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一周评级调整回顾：评级上调为主。上周有8项信用债主体评级上调，其中有6家主体评级从AA上调至AA+，2家从AA+级上调至AAA级，涉及行业包括房地产业、制造业、水利、环境和公共设施管理业、综合业和建筑业。上周评级下调的发行人阳光凯迪新能源集团有限公司来自综合业，已经连续被多家评级机构、多次下调评级。上周，其信用评级被大公国际资信评估有限公司从B下调至C，被鹏元资信评估有限公司从BBB下调至C，主要原因是公司未能足额偿付到期的“16凯迪债”，构成实质违约，严重影响了公司的再融资能力，而公司的刚性债务规模较大，将面临较为严峻的资金压力和流动性压力。

而之所以选择将业务重点放在to B小额贷款，而非to C消费金融，是因为这样更能发挥美团优势。“美团掌握众多的商户信息，也就相当于掌握了借贷业务中大量借款端的资源；掌握了商户交易信息等运营信息，也更好做风控”，于百程分析。这与其定位有关，美团定位为生活服务平台，薛洪言表示：“C端场景以餐饮外卖为主，属于典型的小额高频场景，金额小，贷款的必要性低，这类场景的支付属性强于分期属性，只能通过先支付、后账单分期的方式来做，市场蛋糕基本被信用卡和C端支付巨头占据。”

地方债：前五月发行缓慢，后续发行加快。今年前五月地方债净增量仅8000亿，远低于去年同期的1.34万亿，但由于置换债将在今年8月收官，再加上今年新增专项债额度增加，预计后续发行进度将加快。我们预计6-8月还有1万亿置换债需要发行、平均每月发行量约3400亿，再加上新增地方债与到期量，预计6月至11月平均每月地方债发行量在6000-7000亿、高于去年同期的5000亿。

责任编辑：马秋菊 SF186美指月初冲高，昨日小幅向下回调，日图收小阴柱。从图形来看，美指整体仍然比较强势，还是明朗的上涨趋势，但四小时图和日图有向下回调的需求，所以个人偏向下美指小幅向下修整，下方再关注98.80强支撑的表现情况。今日短线操作建议：99.60附近做空，止损99.90，目标看向99.20和98.80区域。控制仓量，严格止损。

7月5日，证监会发布《证券公司股权管理规定》（以下简称《股权规定》）及《关于实施<证券公司股权管理规定>有关问题的规定》，并重启内资证券公司设立审批。《配套规定》主要明确了以下内容：一是明确设立证券公司或者证券公司变更注册资本、股权、5%以上股权的实际控制人等事项的申报文件要求。二是明确了实施《股权规定》的过渡期安排。对综合类证券公司控股股东暂时达不到《股权规定》明确的资产规模等条件的，给予5年过渡期；5年后仍未达到要求的，不影响该证券公司开展证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐等常规证券业务，但不得继续开展股票期权做市、场外衍生品等高风险业务。

公开资料显示，图示垂直电商有70%-80%的用户为女性。而在淘宝、天猫、拼多多等综合电商平台，化妆品、食品、服饰、珠宝首饰、医疗保健等绝大多数的消费也都由女性主导。不只是平台型的电商玩家，这些消费领域的企业依托电商平台，也出现了完美日记、三只松鼠、韩都衣舍等头部玩家。